2024年年末，昆山海菲曼科技集团股份有限公司（以下简称，海菲曼）递表北交所冲刺上市，保荐机构为申港证券。对于耳机发烧友而言，可能较为熟悉的是海菲曼的高端定位，这也决定了公司主要销售地在境外。然而，从招股书来看，海菲曼所存在的经营压力也依旧不小。海菲曼主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售，公司产品包括头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放设备等。

    高端定位，境外占比超六成

    招股书介绍，在全球中高端音频市场具有较高知名度和美誉度，获得10次中国国际耳机展优秀HIFI音频（EHA）金奖、7次日本VGP金赏、2次美国CES创新奖、1次德国iF设计奖和1次德国红点设计奖等专业奖项。在京东平台上，HIFIMAN的价格从300多到数千，再到最高的超5万元、30万都不等。

    研发费用率弱于同行，销售费用率偏高

    作为超高端耳机品牌，海菲曼在研发实力方面表现如何呢？报告期内，公司研发费用分别为768.08万元、869.03万元和1058.81万元和564.09万元，研发费用率分别为5.42%、5.66%、5.20%和6.36%，弱于同行业可比公司平均值的6.30%、6.72%、6.67%和8.58%。

    至于销售费用方面，海菲曼看起来要大方得多。报告期各期，公司销售费用分别为2430.73万元、3034.69万元、3834.45万元和1938.71万元，销售费用率分别为17.16%、19.75%、18.82%和21.86%，远高于同行业可比公司平均值的8.67%、10.70%、12.35%和12.23%。

    更细来看，在销售费用构成中，广告宣传及市场推广费占比最高，超过四成，各期金额分别为912.97万元、1126.99万元、1830.82和795.65万元。

    来源：证券之星 搜狐综合